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国内市场春运近在面前，有望量价齐升；国际航班持续复原

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春运旺季有望沉演量价双升

。2024年春运将从1月26日持续至3月5日，共计40天

。凭据民航局预测，春运期间民航搭客运输量将达到8000万人次，日均200万人次，较2019年春运增长9.8%，较2023年春运增长44.9%，有望创汗青新高；预计春运期间全民航日均保险航班将达到1.65万班，与2019年根基吃旖，比2023年增长24%

。从近期数据看，国内民航量价数据已出现显著周环比提升

。凭据航班管家，1月14日至1月20日，国内搭客量周环比增长7%；国内裸票价周环比增长16%，与2019年同期吃旖

。量价齐升高景气杜仔望沉现

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国际航班有望持续复原

。受益于去年四时度以来的签证政策进一步铺开、新闻面利好、海表节假日催化，国际航班有所进一步建复

。截至上周，国际航班复原至2019年同期的66%

。分地域看，中国至韩国航班复原至2019年的82%，日本69%，泰国51%，欧洲84%，澳大利亚80%，美国20%；除中美航班复原较慢表，其他大部门地域已出现较高水平的复原

。对于中美航班，全国民航工作会议提出2024年将推动中美直航航班大幅增长

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航司盈利弹性有望进一步开释

。受益于国内航空市场的急剧复苏，2023年前三季度航司业绩大幅好转

。近期航司布告12月经营数据，整体出现月环比回暖，应为12月节假日刺激；其中，中幼航司客座率数据持续当先，韧性较强

。春秋、吉祥ASK同比增速别离为72.0%、88.9%，较2019年增速别离为5.1%、19.0%；RPK同比增速别离为105.5%、147.6%，较2019年增速为6.8%、21.5%；客座率别离为89.2%、82.6%

。瞻望2024年，随着国际航班的建复，国内供给过剩压力缓解，航司客座率有望迎来进一步建复，票价弹性带来的盈利弹性有望进一步显露

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