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一、血液制品格业市场规模分析

市场总量：凭据j9国际站预测，2019年全球血液制品市场规模254亿美金，2024年市场规模达349亿美金，期间复合增速6.6%。2013年以来，中国血液制品格业处于急剧发展期。国内血液制品市场从2013年的161.2亿元增长到2020年367亿元，期间复合增长率达12.47%。2021年版国度根基医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录中，共有8个血液制品进入医保目录，其中新增种类4个。种类的增长和报销领域叠加，都相应增长有关血液制品的需要，刺激血液制品格业再次提速，预计2023年我国血液制品格业市场规模超500亿元。

市场结构：由于临床用药习惯和对血液制品的认知水平分歧，目前我国血液制品产品结构与全球市场存在较大差距。我国以白蛋白为主，全球重要以免疫球蛋白为主。据MRB数据显示，2020年全球血液制品消费排名前三别离为免疫球蛋白47.3%、凝血因子37%、白蛋白15.7%，而2020年国内血液制品消费排名前三别离为白蛋白59%、免疫球蛋白（静丙+特免）31%、凝血因子7%。

若是结合全球血液制品结构来看，免疫球蛋白和凝血因子将来有望获取更多市场空间，成为新一轮增长驱动力。尤其是在新冠疫情期间，大量一线临床医务人员通过输入静丙提升自身免疫力，静丙免疫代替和免疫调节的双沉作用逐步受到器沉。

二、中国血液制品格业竞争格局分析

全球寡头垄断格局已形成，国在行业集中度逐步提高。全球血液制品企业不休通过并购沉组走向集中，行业整体呈寡头垄断格局，CSL、Baxalta和Grifols三大巨头市场份额超60%。我国尝试血液制品出产企业总量节造，随着新设浆站审批严格，国内新浆站获批难度大，整体浆站数量增速缓慢。血浆站资源属性越来越强，拥有先发优势的企业通过内生性的步骤增长浆站数量与提高单站采浆水平，对出产销售形成正向反馈。

国内血液制品格业集中度相对偏低，出现第一梯队千吨级血液制品公司，第二梯队急剧追赶的竞争格局。血液制品规模效应显著，规模直接影响了工艺升级、技术升级以及产品品类开发，通常以1000吨作为界限。目前，我国血液制品企业不超过30家拥有出产资质的企业，形成了天坛生物、上海莱士、泰国生物以及华兰生物等大型血液制品公司为主的寡头垄断格局，行业集中度逐步提高。

1、天坛生物

1）公司背靠国药集团，股东资源优势显著；2）公司浆站数和采浆量及行业第一，为血制品格业绝对龙头；3）公司目前吨浆利润相对较低，将来随着规模效应以及产品种类不休丰硕，公司吨浆利润还有较大提升空间。

2022年交易总收入42.655亿元，同比增长3.73%；利润总额14.228亿元，同比增长14.65%。

2、上海莱士

2021年公司实现交易收入42.88亿元，同比增长55.26%；2022上半年实现交易总收入32.94亿元,同比增长87.6%；净利润10.61亿元,同比增长16.6%;

3、泰国生物

4、华兰生物

1）疫苗业务方面，我们看好国内流感疫苗持久渗入率提高逻辑，华兰疫苗在流感疫苗方面是国内龙头，看好公司持久成长空间；2）血制品业务方面，公司无论是采浆量还是吨浆利润在国内均处于前列，2022年截止此刻公司已经新拿4个采浆站批文，进一步打开公司成长空间。

公司2021年交易收入44.36亿元，同比降落11.69%；归母净利润12.99亿元，同比降落19.48%，公司2022前三季杜转业收入36.02亿元，同比增长7.18%；归母净利润9.01亿元，同比降落15.07%。

5、派林生物

公司通过表延并购以及内生增长，浆站数量持续增长，位列行业第三，采浆量目前近900吨，急剧跻身行业前列；2）公司子公司双林生物有多款血制品产品将上市销售，派斯菲科采浆规模效应将逐步体现，公司整体吨浆利润将有望显著提升。

公司近年来收入增长较快，2021年公司实现交易收入19.72亿元，同比增长87.80%；归母净利润3.91亿元，同比增长110.29%，公司2022年Q1-3实现交易收入14.93亿元，同比增长11.27%；归母净利润为3.5亿元，同比增长15.02%。

6、卫光生物

卫光生物是一家从事生物制品出产、销售及研发的国度级高新技术企业，所处行业准入门槛极高。我国在2001年后不容新公司准入血制品格业，目前国内近30多家血液产品出产企业中具备新设浆站资格的不及10家，浆站资源对于生物制品公司至关沉要。卫光生物目前占有8个单采血浆站，单站均匀采浆量超过50吨，浆源拓展能力较强，采浆量呈逐年增长态势。

卫光生物2021年实现交易收入9.07亿元，其中，狂犬病人免疫球蛋白、破感冒人免疫球蛋白、人纤维蛋白原、组织胺人免疫球蛋白等沉点产品销量同比增长约15％，破感冒人免疫球蛋白实现收入4095.60万元，同比增长165.84％。公司2021年实现净利润2.05亿元，同比增长7.90％

7、博雅生物

华润入主后，依附股东资源优势，公司浆站数和运营效能有望全方位提升；

智能工厂满足将来产能需要：公司规划建设年投血浆能力1800吨智能工厂，预计2027年1月正式投产，可满足人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子和微量蛋白共四大类产品出产需要；

公司吨浆利润位列行业第一梯队，新产品上市有望持续提升公司吨浆利润：2022年8月人凝血因子Ⅷ产品获批上市，该产品与去年上市的PCC，在达到产销平衡的状态下，预计将提升吨浆利润30%-40%。

2021年，公司实现交易收入26.51亿元，同比增长5.47%；归母净利润3.45亿元，同比增长32.48%，公司2022年Q1-3实现交易收入20.83亿元，同比增长3.54%；归母净利润达4.18亿元，同比增长29.31%。