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白电表销高增一连，内销政策端加快催化。Q4空调内销增速放缓表销高增，地产政策有望催化白电、大厨电需要。据产业在线数据2023年1-11月空调行业实现累计产量15510万台，同比增长13.5%，其中10-11月产量2023万台，同比增长0.6%；2023年1-11月空调行业实现销量15667万台，同比增长13.0%，其中内销量同比增长3.4%。冰箱2023年1-11月内销量同比增长5.1%，其中10-11月同比增长6.9%；洗衣机2023年1-11月内销量同比增长6.1%，10-11月同比增长11.4%。出口方面，2023年1-11月空调表销量累计同比增长2.2%，冰、洗表销量同比别离+25.3%/+35.4%。成本上，22Q2起铜、铝和冷轧钢均价回落，22Q4以来原资料价值幼幅反弹，但整体仍处于低位。在家电厂商已进行多轮提价的布景下，原资料价值进入下行通路，企业盈利能力有望加快改善。

白电和零部件：空调Q4表销一连高增长，白电均价持续提升。美的集团：2023年1-12月美的空调内销量同比增长9.5%，出口增长0.8%，内表销同比增长5.5%。2023年12月美的出货量市占率同比-5.3个pcts至35.7%，内销份额同比-4.1个pcts至36.0%。终端销售上，凭据中怡康，2023年12月美的空调零售量/额市占率同比别离-0.2/+0.5个pcts至29.8%/29.8%。预计公司2023Q4收入和业绩同比别离+10%/15%。海尔智家：预计公司2023Q4收入同比+9%，业绩同比+13%。盾安环境：预计公司2023Q4收入、业绩同比别离+10%/吃旖。三花智控：预计公司2023Q4收入同比+20%，业绩同比-15%。海容冷链：预计公司2023Q4收入同比+20%，业绩同比+85%。华翔股份：预计公司2023Q4收入同比+15%，业绩同比+800%。

厨电：厨电景气杜仔所复原，地产政策持续放松刺激需要。老板电器：公司传统品类阐发显著跑赢大盘，油烟机线上/线下零售额份额别离达24.2%/30.4%，燃气灶线上/线下零售额份额别离达23.8%/29.9%，均位居行业第一。亿田智能：我们预计公司2023Q4收入和业绩同比均吃旖。火星人：我们预计公司2023Q4收入同比吃旖，业绩-8%。浙江美大：我们预计公司2023Q4收入和业绩同比-5%/-10%。华帝股份：预计公司2023Q4收入和业绩均同比+10%/转正。

幼家电：表销市场高速成长，内销产品急剧迭代。苏泊尔预计23Q4收入同比+30%业绩同比+15%。九阳股份收入同比+10%业绩同比+350%。新宝股份收入业绩同比+15%/+50%。比依股份收入同比+25%，业绩同比+35%。幼熊电器收入同比-5%，业绩同比-30%。石头科技收入业绩同比+30%/+130%。科沃斯收入业绩同比+3%/-50%。莱克电气收入业绩同比+7%/+15%。飞科电器收入业绩同比+12%/+240%。

新显示和照明：新兴显示期待拐点，照明领域静待花开。我们预计海信视像2023Q4收入同比+10%，利润同比吃旖。极米科技收入同比-12%，利润预计同比-95%。光峰科技收入同比+12%，利润同比+30%。欧普照明2023Q4收入同比+12%，业绩同比-5%。民爆光电收入同比+15%，业绩同比+30%。