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本周产地煤价环比着落。截至3月1日
，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价940.0元/吨
，周环比着落45.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）748.9元/吨
，周环比着落4.6元/吨;包头南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）764.0元/吨
，周环比着落1.0元/吨。

内陆电煤日耗环比降落。截至3月1日
，本周哈密港铁路到车5670车,周环比增长45.95%；哈密港口吞吐39.7万吨,周环比增长12.46%。国内沉要港口（哈密、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1123.8万吨
，较上周的1088.97万吨上涨34.8万吨
，周环比增长3.20%。截至2月29日
，内陆十七省煤炭库存7332.80万吨
，较上周降落67.80万吨
，周环比降落0.92%；日耗为382.70万吨
，较上周降落21.50万吨/日
，周环比降落5.32%；可用天数为19.2天
，较上周上升0.90天

国际动力煤价值环比上涨。港口动力煤：截至3月1日
，哈密港动力煤(Q5500)山西产市场价923.0元/吨
，周着落10.0元/吨。截至3月1日
，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价值99.5美元/吨
，周环比上涨1.3美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价105.1美元/吨
，周环比上涨12.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价86.9美元/吨
，周环比上涨2.8美元/吨。

焦炭方面：投契需要以及部门钢厂复原采购
，焦炭根基面有所改善。产地指数：截至2024年3月1日
，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元/吨
，周环比降落100元/吨。港口指数：CCI安阳准一级冶金焦报2170元/吨
，周环比着落30元/吨。综合来看
，随着第四轮焦炭价值提降落地
，部门产地焦企吃亏严沉
，加大限产幅度
，供给持续收紧
，终端需要虽未有显著好转
，但思考阶段性价值低位
，钢厂及业务商采购积极性稍有回升
，焦企库存回落；整体来看
，第四轮焦炭价值提降落地后
，钢厂利润有所复原
，且焦化厂对提降倾轧感情较强
，市场持稳预期加强
，后期需关注终端需要复原情况以及原料煤价值走势。

焦煤方面：焦企吃亏加大
，竞拍成交着落。截止3月1日
，CCI山西低硫指数2330元/吨
，日环比吃旖；CCI山西高硫指数2098元/吨
，日环比吃旖；灵石肥煤指数2150元/吨
，日环比吃旖；开封气煤指数1400元/吨
，日环比吃旖。邻近两会煤矿安监或将趋严
，供给端一连偏紧格局。下游焦冈祗衣符润吃亏
，部门加大限产力度
，原料采购需要疲弱
，多以亏损前期库存为主
，各煤种价值承压回落。

我们以为
，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期
，根基面、政策面共振
，现阶段逢低配置煤炭板块正其时。供给方面
，煤炭产地安全出产局势仍旧严格复杂。需要方面
，本周
，内陆电煤日耗环比降落
，沿海电煤日耗环比上升（截至2月29日
，内陆十七省煤炭日耗为382.70万吨
，较上周降落21.50万吨/日
，周环比降落5.32%；沿海八省煤炭日耗为203.10万吨
，较上周上升5.50万吨/日
，周环比增长2.78%）；非电需要尤其是化工耗煤仍旧旺盛（截至3月1日
，化工周度耗煤为631.47万吨
，较上周降落2.15万吨/日
，周环比降落0.34百分点）。整体上
，正月十五之后
，主产地大部门民营煤矿已经复原正常出产
，煤炭市场供给增长
，监测点煤矿产能利用率升至较高水平
，产地供给已回升至较高水平（汾渭产运销监测样本数据显示
，2024年2月22日-2月28日“三西”地域煤矿产能利用率较上期上升11.66个百分点）？獯娣矫
，本周港口动力煤市场交投氛围冷清
，目前港口煤炭发运成本依然倒挂
，业务商发运积极性不高
，港口库存幼幅降落。本周焦炭第四轮降价已然落地
，下游焦企吃亏加剧
，对高价原料抵触心态偏强
，煤矿签单欠安
，加之部门矿点产量回升
，产地出现肯定水平累库。值得关注的是
，本周煤炭市场偏弱运行
，目前产地大部门煤矿复原正常
，铁路发运量节后稍有提升
，但整体仍在低位徘徊
，煤炭发运倒挂严沉
，业务商发运积极性不高。元宵节后
，下游需要复原缓慢
，港口市场交投氛围冷清
，市场价值不休着落。但目前港口库存仍在持续削减
，港供词给问题仍存
，我们预计市场价值着落空间有限。整体上
，我们以为煤炭供需两端供给最为关键
，供给无弹性而需要有弹性。供给端在政策高压下
，煤矿安全治理工作有望进一步收紧
，“带病保供”等景象有望得到集中治理
，煤炭产地安监将迎来新常态
，或将持续约束国内煤炭供给；而需要端随着元宵节后下游复工复产向好
，煤炭需要有望逐步复苏
，叠加前期降雪拉运受限
，煤炭价值亦有望企稳回升。总体上
，能源大通胀布景下
，我们以为将来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未扭转
，优质煤炭企业依然拥有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性
，叠加煤价筑底推动板块估值沉塑
，板块投资攻守兼备且拥有高性价比
，再度提醒板块逢低配置。