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事务:①政策企稳: 2月8日

，教育部颁布《校表培训治理条例(征求定见稿)》

，明确规范了教培行业经营的一些具体范式。自2021年“教培双减」佝策颁布后

，教育部再次颁布了教培行业的治理规范有两大看点:坚韧“双减”成就

，对之前治理校表培训的规章进前进一步细化、美满;理性定位校表培训的下一步发展

，通过治理让校表培训阐扬对学堂教育的有益补充作用

，满足部门受教育者的差距化培训选择。②业绩超预期: 【美股】新东方/高途24Q1收入指引同比+42-45% (超此前市场预期约15%) /+28-31%

，好将来截至2023年11月底收入总额同比+41.3%; 【港股】思虑乐教育年经调整利润超1亿元同比+84%。

双减后合规化教培行业供给出清超90%

，行业根基实现“筑底”。凭据教育部新闻

，截至2022年2月底

，原12.4万个使命教育阶段线放学科类培训机构压减到9728个

，压减率为92.14%

，原263个线上校表培训机构压缩到34个

，压减率为87.07%

，“营转非” “备改审”实现率达100%

，预收费监管根基实现全覆盖

，监管总额超过130亿元

，所有省份均已出台当局领导价尺度

，收费较出台之前均匀降落4成以上

，25家上市公司均已实现算帐整治

，不再从事使命教育阶段学科类培训。在学科教培行业供给全面出清的布景下

，“双.减」佝策驱动行业加快实现“筑底”

，教育公司已进入全面转型时期

，2023年教培龙头在新业务辅助下根基经营情况已相对不变,有望在年内见证公司业绩企稳回升。

学前&K9素质教育潜力开释

，高中阶段政策或迎边际改善。①政策引领下

，国内教培市场由学科培训向素质教育培训转型

，与学科培训分歧

，素质教育市场受多重要集中在幼儿园至初中阶段学生

，且分类涉及面更多,其中艺术教育、体育教育、STEAM教育、研学与营地教育四大重要细分赛路的市场占有率约为90%,2023年素质教育市场空间约为4787亿元(多鲸教育钻研院预测)。据教育部颁布的2023.年全国教育事业发展根基情况

，我国幼儿园至初中阶段学生共2.01亿人

，且家长对兴致疏导型素质教育日益器沉

，在受多高基数布景下

，有望驱动素质教育渗入率进一步提升

，国内素质教育市场潜力值得等待。②校表培训治理条例定见稿中删除了“双减”文件钟装对面向通常高中学生的学科类培训机构的治理

，参照本定见有关划定执杏妆的表述

，对于高中阶段学科类培训有关政策或出现转折

，传统教培业务供给或渐进式复苏。我们以为

，这次征求定见稿是对“双减”的补充

，而非颠覆

，K9学科教育退出汗青舞台根基已成定局

，此稿越发强调教培机构的有序、理性、合理地运营

，行业政策有望进入巩固期;教培龙头积极萦绕职业教育、素质教育、硬件、直播带货.等方向转型并初获功效

，教育港美股颁布业绩高景气再验证

，成长弹性沉现

，有望沉新定性行业估值逻辑。

AI助力教辅过程

，供需适配水平提升。AI教育的美股龙头duolingo于2月28日颁布年度汇报

，年杜庄利1606万美元

，同比扭亏为盈;总营收5.31亿美元

，同比增长43.74%

，略超预期

，AI赋能公司业务

，提升业绩。国内方面

，科大讯飞推出搭载了星火认知大模型的AI进建机

，网易有路颁布搭载教育大模型“子曰”的AI口语教员

，新东方以智能答题器蹬撞件动手

，结合智能设备可登录的APP等

，通过学生答题和迭代测试等情况分析

，推出综合个性化进建规划。Sora的问世

，有助于打造越发活泼直观的进建履历

，提升网络讲堂及教育视频动画的造作效能

，推动AI+教育加快渗入

，AI提供的多样化选择及个性化服务有利于改善学生进建履历

，适配差距化的进建需要

，行业景气杜仔望进一步提升。