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从行业周期看，蛋鸡养殖经历了3年的盈利期，预计2024年将进入吃亏周期。相比以往通常持续20个月左右的盈亏周期，持久的盈利给养殖端带来了较为丰富的本钱堆集和较强的抵抗风险的能力，不外也可能导致吃亏周期耽搁。

近期，持续回落的鸡蛋期价似乎寻找到了肯定的支持，有逐步企稳的迹象。不外，从供给趋向、需要的阐发、利润预期以及成本等多方面综合观察，蛋价固然存在低位支持，但大幅拉高期现货价值的动力不及，整体向上的驱动依然匮乏。

2021—2023年养殖端持续盈利的基础在于在产蛋鸡存栏持续偏紧。导致鸡蛋持久供给偏紧的重要原因，一方面是前期吃亏使得产能阶段性去化，另一方面，更沉要的是在成本高企布景下，养殖端补栏的意愿受到抑造，导致产蛋鸡低存栏局面一连功夫较长。

随着养殖企业的持续盈利，补栏意愿超过了对成本偏高的忧郁，叠加2023年整体成本有下行趋向，使得2023年养殖端补栏节拍加快，在产蛋鸡存栏数量逐步提升，低存栏局面被突破。由于当前养殖端补栏仍处于偏乐观状态，对应的在产蛋鸡存栏将维持缓慢增长或高位不变状态，形成了抑造蛋价向上突破的重要压力。

要使在产蛋鸡存栏数量沉新下滑并回到供给偏紧状态，进而驱动鸡蛋价值急剧上行，必要看到养殖端自动超淘、终场补栏。

饲料成本重要受豆粕和玉米价值的影响。从前一段功夫，豆粕和玉米价值出现下行趋向，只管短期玉米价值有所企稳，但相比去年同期，整体饲料成本沉心仍显著下移。

饲料成本沉心下移有利于养殖端在淡季维持补栏积极性，即方便前蛋鸡养殖企业处于吃亏状态，但目前处于消费淡季，阶段性吃亏本就在养殖端的预期之中，养殖户会保留对旺季盈利的预期。所以在饲料成本沉心偏低的情况下，旺季盈利的预期会有所升温，从而对养殖端补栏意愿以及裁减决策产生影响，限度鸡蛋产能的去化。另表，相比其他种类（如生猪），鸡蛋价值和饲料成本的关系越发缜密，重要原因是其产品出产和成本投入根基是同步的，因而饲料价值沉心偏低通常对应着偏低的蛋价，不利于鸡蛋价值的上行。

最近一段功夫，玉米价值肯定水平呈显祗稳态势，这对于鸡蛋价值来说是显著的利多驱动。但目前来看，玉米等饲料原料的价值反弹空间也受到多沉成分的抑造，对鸡蛋价值的支持有限。

目前鸡蛋价值面对周期性和季节性双沉底部，且周期性产能增长仍在持续，有可能导致今年度鸡蛋价值的季节性阐发不及预期。

从鸡蛋期货市场的阐发看，近月合约面对交割，根基实现了期现价值的回归，淡季合约维持幼幅升水。由于短期鸡蛋价值颠簸率下行，市场见底预期较强，目前期货市场阐发出肯定的廉价支持力量。但从略有支持到市场趋向回转必要更多驱动力量。随着后续合约邻近交割月，期价升水部门也将接受压力。而整体期现价值的回转逻辑依然依赖于“深度吃亏—产能去化—供需旋转”的逻辑链。目前养殖端仅处于短期阶段性吃亏状态，尚未进入深度吃亏（跌破饲料成本）或持久吃亏（超过一个季度）周期，对产能去化的驱动比力有限。

后续关注养殖端利润情况以及补栏数量、淘鸡数量、淘鸡鸡龄等数据，综合判断周期回转逻辑的过程。