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本周（2024.2.19–2024.2.23，下同）：本周构筑装璜板块（SW）涨跌幅0.33%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅别离为1.38%、2.42%，超额收益别离为-1.05%、-2.09%。

行业沉要政策、事务变动、数据跟踪点评：（1）中共中央政治局召开会议，会商当局工作汇报。本次政治局会议一连了稳中求进、以进促稳、先立后破的总基调，提出积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳重的钱币政策要矫捷适度、精准有效；嵋榻徊矫魅妨恕凹忧亢旯壅策取向一致性”、“营造不变通明可预期的政策环境”，预计总量政策持续维吃旖稳，结构上沉点有望越发凸起。（2）国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动规划》，钻研加快现代化基础设施系统建设、持续深刻推动长三角一体化高质量发展等工作。国；嵘笠橥ü锻贫蠊婺Ｉ璞父潞拖哑芬跃苫恍滦卸婊，提出有序推动沉点行业设备、构筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新刷新，积极发展汽车、家电等消费品以旧换新。构建现代化基础设施系统要加强统指挥若定划，协同有序推动，着力美满空间布局、优化供给结构、提升综合职能、推动系统集成。（3）《国度沉点低碳技术征集推广执行规划》颁布。《国度沉点低碳技术征集推广执行规划》颁布，重要蕴含五大沉点方向，覆盖能源、工业、农业、构筑、交通等温室气体减排关键领域，到2025年通过推广一批先进合用、降碳效力显著的低碳技术，有望推动构筑领域转型升级和有关利用拓展。（4）国度统计局颁布2月PMI数据。受春节假期及低温雨雪气象等成分影响，构筑业商务活动指数为53.5%，比1月降落0.4个百分点，切合季节性法规，且仍位于扩张区间。从市场预期看，业务活动预期指数为55.7%，持续位于较高景气区间，反映行业对景气预期较为乐观。

周概想：（1）2月构筑PMI环比略有所回落，构筑业景气宇阐发有所偏弱，我们以为预计是受到春节假期和雨雪气象的影响，同时与房地产仍处下行压力有关；中央金融工作会议明确提出加快保险性住房等“三大工程”建设，此前净新增PSL计算5000亿元，预计重要用于支持三大工程的建设，尤其城中村刷新项主张推动，有望拉动三大工程尽快形成实物工作量，等待后续财政政策发力和实物量加快落地，构筑业景气有望企稳回升。此前国资委提出强化投资者回报，进一步钻研将市值治理纳入中央企业掌管人业绩查核，我们建议关注估值仍处汗青低位、业绩稳重的基建龙头央企估值持续建复机遇。

（2）出海方向：二十大汇报提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深入交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，发展更大领域、更高水平、更深档次的区域合作，为构筑央国企参加一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是沉要大局，将来预计更多合作和政策支持有望出台，海表工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海表订单高增，后续有望逐步兑现到业绩层面。

（3）需要结构有亮点，新业务增量启发下的投资机遇：水利基础设施建设有望加快推动；在双碳战术、绿色节能构筑等政策推动下，装配式构筑、节能降碳以及新能源有关的基建细分领域景气宇较高，有有关转型布局的企业有望受益。