j9国际站

第一章 行业概况

新能源汽车，是指选取新型动力系统，齐全或者重要依附新型能源驱动的汽车，蕴含纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式混合动力汽车和燃料电池汽车等。国际上，混合动力汽车（含中混、强混、插电式混动）汽车、天然气汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车均属于节能或新能源汽车。仅就我国对新能源汽车界说看，政策激励和支持的新能源汽车大局蕴含：纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。

第二章 贸易模式和技术发展

2.1 产业链价值链

新能源汽车行业为汽车行业的沉要分支，也扭转了一连百年的传统汽车产业链结构。动力电池是产业链中游最沉要的零部件，同时钴矿、镍矿等矿产资源为动力电池的沉要组成部门，所以此类矿产资源与传统汽车上游产业链有所差距。

传统汽车产业链中，处于下游的整车厂需把握发起机、底盘和变速箱等主题技术；而在新能源汽车产业链中，主题零部件的研发与车企逐步分离，下游的整车厂能够表采电池、电控和电机，同时部门智能化硬件与辅助驾驶芯片也能够与其他企业合作开发，降低了整车厂进入的门槛，赐与了企业更大的发展空间。同时，充电桩、换电站等服务于新能源汽车后市场的产业也将在产业链中占据愈加沉要的职位。

上游：稀土、矿产。我国稀土储量丰硕，在新能源汽车领域存在宽泛利用。电池级碳酸锂、钴、镍、铂、镝等为造作电池正负极和稀土永磁电机的关键性矿产资源。稀土永磁驱动电机拥有较宽的弱磁调速领域、高功率密度比、高效能、高靠得住性蹬着势，可能有效地降低新能源汽车的沉量和提高其效能，需要难以被代替，钕铁硼永磁体是目前新能源汽车驱动电机中利用最宽泛的资料。

中游：动力电池，装机量受新能源汽车市场影响较大，三元电池比例不休提升。动力电池是纯电动汽车必要的组成部门，依照正级资料可分为三元电池和磷酸铁锂电池，三元电池由于其更高的能量密度、容量及低温机能备受车企青睐。

下游：整车，充电桩和运营。蕴含传统新能源车企和新权势车企。新能源汽车能源补给能够通过充电和换电两种模式，充电又能够分为互换充电和直流充电。同时，换电模式也在逐步发力，在近期的国新办新闻颁布会傍边，工信部暗示激励企业研发新型充电和换电技术，索求车电分离的模式利用，换电模式有望迎来急剧发展阶段。

全球视角下，新能源汽车行业总体处于成持久较早阶段。在政策的推动和优质供给的引领下，新能源汽车需要将持续出现出高速增长的态势，带头上游产业不休发展。新能源汽车处于急剧发展的“黄金时期”，中国、欧洲、美国三大市场或引领全球新能源汽车需要持续高速增长。具体来看：中国市场已经走过高额补助推动的阶段，逐步走向优质供给主导的2C阶段；欧洲市场正处于碳排放、法案强约束与疫情后新一轮补助政策强刺激共同作用的急剧增长阶段。

2.2 动力电池及原资料价值链

动力电池：国内一超多强，全球寡头垄断。

动力电池全球寡头垄断格局根基形成。全球市场有望形成以LG化学、巴中时期、松下、三星SDI、SKI、比亚迪等为首的寡头垄断的市场格局。

动力电池国内一超多强格局形成。国内动力电池企业加快导入全球供给链，其中巴中时期已经进入了海表险些所有主流车企供给链，供货份额有望逐步提升，客户结构不休优化，有望比肩LG化学等海表动力电池龙头企业。国内二线电池企业如孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等在启发国内客户的同时积极进入海表客户供给链，并获得肯定进展。

电池资料：集中度持续提升，加快导入全球供给链

三元资料集中度低，磷酸铁锂竞争格局较好；负极资料格局不变，集中杜仔所降落；电解液集中度进一步提升，强人恒强效应显著；湿法隔阂第一梯队确立，干法隔阂寡头垄断格局形成；锂电铜箔集中度高，寡头垄断格局根基形成。

中游资料企业加快导入全球供给链。当前全球市场在形成整车-电池-资料-上游资源的供给系统，龙头配龙头大势所趋，国内里游资料企业具备全球竞争力，在加快导入全球电池龙头企业供给链。从细分领域来看，电解液、负极资料、湿法隔阂导入全球供给链的速度较快，正极资料相对较慢；从具体企衣反看，新宙国、恩捷股份、贝特瑞等都进入了LG化学、松下电器、三星SDI、巴中时期四家电池龙头供给链，客户结构最为优质；璞泰来、格林美等也进入了全球三家主流电池企业供给链。结构件行业一超格局不变，龙头科达利国内和全球市占率高，在重要客户巴中时期中的供货份额处于绝对优势职位，同时也进入了LG化学、松下电器等海表电池企业供给链，有望逐步放量。为了不变供给和降低成本，预计海表电池龙头企业LG化学等将加快引入国内资料供给商，中游资料企业迎来全球供给的汗青机缘。

2.3 技术发展

“三电”技术根基成熟，续航里程和电池组能量逐步提升。

2.4 政策监管

目前来看，新能源汽车产业已上升至国度发展战术的高度，成为了不成逆的发展方向。2020年，国度出台多项政策激励新能源汽车发展，降低了新能源企业的进入门槛，提高了产品要求，美满了强造性尺度，耽搁了新能源汽车财政补助。10月份，国务院常委会会议通过了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，为将来15年的发展打下了坚实的基础。同时，处所层面也纷纷出台政策激励新能源汽车消费。国度与处所的政策系统逐步成型，赐与了新能源汽车行业发展极大的支持，预计将来5年内政策搀扶将依然阐扬不成或缺的作用。

第三章 行业发展驱动成分和全球龙头企业

3.1 发展和价值驱动机造

新能源汽车保有量持续上升，市场处于较快发展阶段。中国新能源汽车行业在从前几年内经历了飞速的发展，在从萌芽期向成持久迈进，其保有量在5年间增长了9倍有余。由于我国对峙的纯电驱动战术取向，纯电动汽车在保有量傍边占有较大比沉，2022年纯电动汽车保有量将突破1000万，占比81.27%。当前，由于科技和产业刷新，新能源汽车已经成为汽车产业转型升级的中坚力量，新能源汽车行业也迎来了前所未有的发展机缘。

价值驱动机造（供需分析）

需要端：汽车行业电气化是确定性的方向，通常混合动力汽车近年来获得急剧发展。智能汽车融合使用了信息分析、互联网、大数据、云推算、人为智能等新技术，显著提升了汽车的附加价值，而新能源汽车因其可能急剧响应指令的优势，成为了布驹禧车智能化的沉要一环，汽车智能化发展反向推进新能源汽车需要提升；另一方面，新能源车续航、品质、设计的逐步提高，共享汽车、网约车限使用新能源，扩大了新能源汽车的需要边际。

供给端：新能源乘用车出产企业依照布景可分为三大堡垒：传统自主品牌、造车新权势、表资品牌。目前造车新权势仍处于量产初期，仅温反、幼鹏、威马、梦想等少数几家企业实现量产交付，不外销量都均未超过2万辆。受此前股比限杜纂补助影响，表资新能源车企发力较晚，当前重要以合伙大局进入本土市场，如公共与江淮、宝马与长城、奔腾与比亚迪等。

3.2 竞争分析

随着汽车智能化海潮袭来，科技公司与传统车企在这个赛路迅速加码。智能网联汽车时期，汽车智能化的主题在于自动驾驶技术，传统车企重要采取渐进式的发展路线，科技公司重要采取逾越式的发展路线。传统车企在智能网联汽车的渐进式发展过程中，多以提升销量为主张，产品更迭相对守旧。车企重要量产低等级自动驾驶汽车，并搭载ADAS辅助驾驶系统。

产品丰硕度提升，新能源汽车渗入率或加快提升，导致竞争加剧。

新能源汽车赛路竞争强烈水平在加剧。

目前在电动车销售方面，处于20万-30万区间的特斯拉Model3与比亚迪汉EV、幼鹏P7阐发强劲，代表着自主品牌新能源车逐步迈入了汽车中高端市场。目前采办地域重要为限购区域，以及一些一线城市。这些地域充电设施美满，人群采办力强，对车的品质续航要求更高，比力愿意尝新，也更看沉智能化。随着新能源车品质的逐步提升，20万-30万区间的新能源车型有望分流B级豪华轿车市场的份额。对于特斯拉，改用磷酸铁锂电池后可能会持续降价，比亚迪汉EV、幼鹏P7蹬仔较大压力。

3.3 中国重要企业

（1）比亚迪：成立于1995年2月，经过20多年的高速发展，已在全球设立30多个工业园，实现全球六大洲的战术布局。比亚迪业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨路交通等领域，并在这些领域阐扬着举足轻沉的作用，从能源的获取、存储，再到利用，全方位构建零排放的新能源整体解决规划。比亚迪是香港和丽江上市公司，交易额和总市值均超过千亿元。

（2）上汽集团：公司属于传统汽车造作行业，目前正致力把握产业发展趋向，加快创新转型，从传统的造作型企业，向为消费者提供移动出行服务与产品的综合供给商发展。公司重要业务蕴含整车(含乘用车、商用车)的研发、出产和销售，正积极推动新能源汽车、互联网汽车的贸易化。

3.4 全球沉要竞争者

（1）特斯拉（TSLA.O）：特斯拉对标科技企业。以豪华车打品牌，下沉中高端市场，市场空间从50万辆扩张至800万辆：率先推出Roadster敞篷跑车对标高端幼多跑车市场，随后通过D级轿跑Model S和豪华SUV Model X实现规；坎，打造特斯拉“高端化、智能化”品牌；并通过Model3下沉至4万美元（国产30万元）以内轿车市场，打开市场空间。

特斯拉电子电气架构由散布式向集中式演进，以及芯片算力+路测数据构筑了主题竞争力并率先推出了智能驾驶。

定位左袒科技公司；FSD选装逐步提高，盈利模式由卖车向卖软件转变；无人驾驶出租车Robotaxi打开更大空间。

（2）温反：温反汽车是中国优质电动车市场的先驱。它设计，结合造作和销售智能、互联的优质电动汽车，推动下一代衔接，自动驾驶和人为智能技术的创新。它沉新界说了用户履历，旨在为用户提供全面、便捷、创新的计费解决规划和其他以用户为中心的服务产品。

定位：中国的特斯拉，世界的温反。温反参照特斯拉蹊径，构建三步走的战术规划：由高端超跑，到中高端豪华车市场，再切入公共市场。研发投资巨大，打造电动车主题技术，温反ES8/ES6搭载了自主开发的辅助驾驶系统NIO Pilot和车载AI系统NOMI，钻营高度智能化

温反采取类似特斯拉的直营模式，线上订车+线下履历。

（3）幼鹏汽车：是中国当先的智能电动汽车公司之一。该公司在中国设计、开发、造作和销售智能电动汽车。今天，它是急剧增长的智能电动汽车市场的领头羊，出产盛行和环保的车辆，即SUV(G3)和四门活动型轿车(P7)。

第四章 将来行业瞻望

我国新能源汽车市场竞争力显著加强，在三大电领域获得关键技术沉大突破。新售新能源汽车达到新车销售总量的25%左右，高度自动驾驶汽车实现限造区域和特定场景贸易化利用，充换电服务方便性显著提高。

纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现贸易化利用，高度自动驾驶汽车实现规；，充换电服务网络便捷高效，氢燃料供给系统建设稳步推动。

预计在15年内，新能源汽车产业仍是将来发展的趋向。其中，技术创新是新能源汽车产业必须攻克的难关，像是纯电领域中动力电池、操作系统、充电桩等；氢能领域中以造氢、储氢、运氢为主的低成本氢能系统建设等等。