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主题结论1：将来3年特斯拉持续引领全球新能源

全球新能源汽车景气宇将来3年仍高增长！

? 政策支持+优质供给共同驱动全球新能源汽车销量递增，2023~2025年销量别离是： 1416万/2028万/2848万，对应同比+44%/+43%/+40%，主题增量来自于：中国+欧 洲+美国等。其中2023年新能源销量数据：中国批发销量（含出口）968万辆，美国为 172万辆，欧洲为291万辆。 

全球新能源格局：特斯拉辅导品牌优势依然显著！ 

? 新能源车供给：新品推出国内>北美>欧洲>其他海表。国内市场产品矩阵持续丰硕， 美国市场新车推出显著加快，欧洲市场新车持续推出。特斯拉目前全球新能源辅导品 牌优势仍显著。特斯拉在重要新能源市场相对优势排序：美国>欧洲>中国。 

特斯拉自身经营周期：新一轮产品周期将发作！ 

? 主题竞争力：是第一性道理领导下的颠覆性技术创新能力。特斯拉做到车企的最高境 界：【技术创造需要】，但可持续发展还需共同【优异的治理能力】。特斯拉高盈利来自于：1）全球辅导品牌的溢价
；2）超等大单品背后的极致效能
；3）直营模式背 后的产品自负力
；4）全球配置最优供给链的优势。

? 将来3年成长性：2008年（超跑Roadster ）—2012/2015年（Model S/X）— 2017-2019年（Model 3/Y）—2023-2025年（ Cybertruck /Model Q）。预计 2023-2025年全球特斯拉销量实现200万-400万的发展阶段。硬件盈利能力有望高于油车车企。 

主题结论2：全产业链进入【以价换量】阶段

相比2020-2022年，2023年新能源汽车产业链进入以价换量阶段。特斯拉带头2023年新 能源汽车加快成本曲线降落的节拍，加快行业技术创新进展。 

? 降价对2023年终端需要的影响：加快新能源渗入！1）对特斯拉自身：2023年全球特斯 拉交付有望实现180万辆（中国区上险65-70万辆），出产有望挑战200万辆（中国工厂 95-100万辆）
；2）对其他车企：2023年或选取市场定价战术，被动追随降价。传导路 径：EV—PHEV—油车。EV影响品牌：第一梯队（幼鹏/问界）—第二梯队（比亚迪/极 氪/埃安/深蓝/其他二线新权势等）—第三梯队（温反/梦想）。PHEV主题看比亚迪-长 城-吉利等自主内部竞争格局变动，从而进一步传递给油车品牌。 

? 降价对供给链的影响：以价换量！1）2023年的年降幅度或大于前三年水平
；2）2024- 2025年或换取更多特斯拉新车定点项目和份额
；3）多管齐下应对降本确保自身盈利： 第一是自身技术规划优化能力，第二是持续向上游传导能力，第三是规模效应提升
； 第四是内部成本节造能力。